您的位置:首页 >> 财经要闻 >> 文章正文
 

超六成个股破发股东减持收监管函精选层“首秀”看点多!投资者还要打新吗?
时间:2020-7-28 11:08:25

  7月27日,新三板精选层正式开市,首批32家企业挂牌交易,早盘全部高开,之后出现“冰火两重天”的分化行情,逾六成破发也连累了新三板创新层表现。

  多位分析人士在接受《国际金融报》记者采访时指出,27日新三板精选层表现主要是因为在股东锁定期要求宽松下,卖盘多于买盘,激发市场恐慌情绪。不过,精选层个股估值较低具有上涨空间,随着增量资金的入场,未来一两周内会有所上涨,抄底价值洼地机会。精选层首日破发表现对后续公司管理提出了更高要求,也将进一步考验中介机构的专业能力。同时,投资者的风险意识需提高,打新也可能不赚钱。

  32只个股“冷热”分化

  经历了上周五的暴跌,27日A股三大指数呈现整理态势,最后集体微涨。新亮相的新三板精选层表现备受市场关注,相比科创板、创业板开市首日表现而言,精选层32只个股超过六成破发令市场失望。

  截至27日收盘,32只个股中仅有10只飘红,N同享以55.4%涨幅居个股榜首,报15.82元/股;N永顺涨近40%,收报39.86元/股;N森萱、N殷图、N贝特瑞涨幅均超过10%。17只股票跌幅超过10%,其中N泰祥、N恒拓、N建邦、N流金个股跌幅超过20%。成交额超过1亿元的有10家,N贝特瑞以8.46亿元的成交额居首,N观典成交额超过3亿元,N森萱以及N颖泰成交额均约2亿元。

src=http://img.jrjimg.cn/2020/07/cms_20200728064206073.jpg

  27日精选层破发表现引发的悲观情绪传导至创新层,三板成指收跌2.69%,新三板做市指数大跌7.36%,63只创新层做市股票跌幅超过20%,其中22只创新层做市股票跌幅超过30%。

src=http://img.jrjimg.cn/2020/07/cms_20200728064206252.jpg

  上海国家会计学院金融系副教授、硕士生导师叶小杰在接受《国际金融报》记者采访时表示,可以从以下角度来解释此次精选层的大面积破发:

  第一,从供需关系来看,精选层的破发具有一定的必然性。此次有32家精选层企业集体开市交易,新股的供给量与科创板首批上市公司差不多;但是由于精选层的投资门槛高于场内其他板块,能够满足条件的投资者数量更为有限,新股的需求是不足的。

  第二,精选层破发是市场化定价机制的反映。长期以来,我国股市中充斥着“新股不败”的神话,只要能打中新股几乎就意味着稳赚不赔。而科创板试点注册制以来,新股定价机制逐步市场化,精选层企业的新股定价则完全市场化。在这一全新规则下,投资者可能并未转变思维,在询价环节报价过高,从而推高了发行价,而破发则是促使股价回到合理水平。

  第三,精选层破发与最近几天的市场氛围有一定关联。上周五,A股出现较大幅度的回调,27日的整体表现也呈现出胶着状态,因此投资者情绪也受到一定程度的抑制。

  新鼎资本董事长张弛向《国际金融报》记者解释道,新三板精选层股票破发表现不及市场预期,主要是因为出现大量卖盘,而买盘没跟上。具体分析来看,一是与科创板、创业板相比,精选层对于股东所持首发前公司股票的锁定期限的要求更为宽松,新三板精选层持股比例10%以下的原始股东没有限售期;二是创新层之前已经涨较多了,资金获利回吐;三是主要资金还没有完全准备好,买盘跟不上。因此,卖盘多进一步造成市场恐慌,跌幅加剧,形成恶性循环。

  精选层还能“打新”吗

  精选层的破发和分化表现,让参与打新的投资者“哭笑不得”。

  联创永宣CEO高洪庆在接受《国际金融报》记者采访时表示,市场化机制下,破发是正常现象,股票估值回归是市场走向成熟的标志。破发的出现对后续公司管理提出了更高要求,也将进一步考验中介机构的专业能力,同时培养投资者的风险意识,打新不一定能赚钱。

  张弛向《国际金融报》记者分析:“27日精选层表现不及市场预期,不过也要理性看待,下跌行情不会一直持续,未来一两周内会有所上涨。新鼎资本今日还在加仓,抄底价值洼地机会。”就个股表现来看,今日上涨的主要是科技型企业,下跌的是传统型企业。但其实这种情况是暂时的,精选层下跌个股的估值是A股同行业的三分之一,之间存有较大的价差。

  “预计未来一两周内会持续反弹,投资者不用悲观。另外,暂时的资金结构决定当前的行情局面,当前散户太多而机构偏少,后续增量资金会持续进场,而此时正是机构抄底的好时机。”张弛表示。

  投资新三板精选层,应该注意哪些问题?叶小杰指出,一方面,新股破发的现象将愈加常见,投资者必须注意其中蕴藏的风险。随着我国证券发行注册制改革的持续推进,资本市场的各项基础制度将更加市场化,而市场化的结果就是优胜劣汰,真正有价值的公司能够享受高溢价,而质地一般的公司则会遭遇“用脚投票”,因此投资者不能再迷信“新股不败”,而应该仔细分析公司的投资价值。

  另一方面,投资者应该正确认识资本市场不同板块的差异。在我国多层次资本市场的架构中,主板、中小板、创业板、科创板、新三板各司其职,其市场定位、交易制度、监管重点是有差异的,然而有些投资者并未详细了解不同板块的差异,而是一窝蜂地随大流、追热点,这是需要引起重视的。

  有股东太着急而遭罚

  由于“着急退场”,挂牌公司股东遭到自律监管。

  作为精选层挂牌公司同享科技持股5%以上股东,宝源胜知27日以集中竞价的方式减持同享科技共计8万股,占其总股本的0.14%,涉及金额112.91万元。宝源胜知未能在上述减持首次卖出前15个交易日预先披露减持计划。

  全国中小企业股份转让系统有限责任公司表示,宝源胜知的上述行为违反了《全国中小企业股份转让系统挂牌公司信息披露规则》第五十九条的规定,构成信息披露违规。

  鉴于上述违规事实和情节,根据《全国中小企业股份转让系统业务规则(试行)》第6.1条和《全国中小企业股份转让系统自律监管措施和纪律处分实施细则》第十六条的规定,全国股转公司对宝源胜知采取出具警示函及限制证券账户交易3个月的自律监管措施。

  N同享(同享科技)在公告中指出,该事项不会对公司经营产生重大不利影响,也不会对公司财务产生重大不利影响。公司对上述违规行为高度重视,将进一步加强公司股东及相关人员对相关业务规则的学习,严格执行各项规章制度。

  对投行、VC/PE要求更高

  张弛认为,精选层破发更多是因为买盘跟不上卖盘,券商投行定价是比较合理的,并没有问题。

  “精选层破发给券商投行提出了更高的要求。”叶小杰告诉《国际金融报》记者,在核准制的定价环节中,由于价格被压制,因此券商只能发挥有限的作用。科创板以及新三板精选层引入了市场化的定价方法,而且券商在定价中起到了联结发行人、投资者及监管层的作用,其责任更加重大,因此定价准确的重要性更加凸显,这对于券商投行的专业能力提出了更高要求。

  叶小杰还强调,精选层破发给VC/PE机构敲响了警钟。以往新股受到市场的广泛追捧,VC/PE往往能够在锁定期满后顺利退出并获利颇丰;而精选层破发向市场发出了较为不利的信号,这可能会影响投资者的信心,从而导致后续股价更加低迷,并损害VC/PE的投资收益。据此,VC/PE应该致力于更好地提供增值服务,整合各方面资源,助推投资企业的发展,才能实现各方面共赢。

作者: feixiang 来源: